Bẫy động thái 'xét duyệt' của Fed: Warsh đang chuẩn bị cho điều gì?

Kevin Warsh có thể 'xét duyệt' bộ công cụ của Fed. Một câu duy nhất từ Crypto Briefing đã khiến hàng loạt trader nhỏ lẻ kêu gào 'thiên nga đen' sắp đến. Tôi không mua vở kịch đó. Kể từ sau cơn bão 2018, tôi không còn tin vào tin đồn chính sách nữa, chỉ có gamma và theta mới là chân lý. Tin đồn 'xét duyệt' này thực chất là gì? Một tín hiệu từ một chủ tịch Fed nổi tiếng diều hâu, ngụ ý rằng lãi suất truyền thống không còn đủ. Nhưng tôi nhìn thấy một thứ khác: sự tuyệt vọng. Khi người ta bảo 'chúng tôi sẽ xét duyệt lại mọi thứ', có nghĩa là họ không biết phải làm gì tiếp theo. Thị trường vẫn đang định giá theo kịch bản 'cao hơn và lâu hơn', nhưng Fed đang phát tín hiệu rằng kịch bản đó có thể bị vứt bỏ và thay bằng thứ gì đó kỳ lạ hơn: kiểm soát đường cong lợi suất, nới lỏng chọn lọc, hoặc thậm chí là kích thích có mục tiêu. Đây không phải tin tốt. Tôi mở Deribit ngay lập tức. IV của các kỳ hạn ngắn chưa kịp phản ứng, nhưng các quyền chọn xa (6-12 tháng) đã bắt đầu phình to. Đó là dấu hiệu của 'smart money' đang định giá một sự kiện tail risk. Đối với một trader options, đây là món quà: hãy bán gamma trong biên độ hẹp (put spread + call spread) và mua gamma ở biên rộng (strangle cách xa). Đơn giản vì Fed sẽ không hành động ngay, nhưng khi họ hành động, sẽ là một cú sốc. Tôi từng viết script Python theo dõi UNI/ETH vào năm 2020, kiếm 120% trong 3 tháng nhờ gamma scalping trong biến động lớn. Nhưng bài học đắt giá là bot mất 10 ETH khi tôi quá tham lam. Lần này, tôi không cần bot. Tôi chỉ cần hiểu rằng bất kỳ cuộc 'xét duyệt' nào của Warsh cũng sẽ kéo theo sự bất ổn định, và bất ổn định là bạn của gamma. Hãy bán IV cao, mua convexity ở hai đuôi. Góc nhìn phản trực giác? Đám đông đang nghĩ rằng 'xét duyệt' nghĩa là một Fed diều hâu hơn, đồng nghĩa với USD mạnh và crypto yếu. Sai. Họ đang quên rằng nếu Fed sắp xét duyệt lại toàn bộ khung chính sách, đồng nghĩa với việc họ sẵn sàng làm bất cứ điều gì để cứu nền kinh tế. Trong lịch sử, khi Fed từ bỏ lối mòn, liquidity luôn được bơm vào cuối cùng. Câu chuyện 'diều hâu' chỉ có tác dụng trong vài tuần, sau đó là 'bồ câu' bất ngờ. Vậy tôi sẽ làm gì? Bỏ qua các tin tức tầm phào. Tập trung vào vị thế put spread tháng 6 trên BTC, với kỳ vọng giá sẽ biến động trong khoảng 60k-75k. Đồng thời, tôi đặt các lệnh mua call xa (strike 90k-100k) và put xa (strike 40k-50k) hết hạn vào tháng 12. Đây là chiến lược 'bán theta ở giữa, mua gamma ở biên' – thứ duy nhất hiệu quả khi Fed đang rình rập 'xét duyệt'. Câu hỏi cuối: Bạn có dám hold một vị thế lớn khi Fed sắp thay đổi luật chơi? Tôi không. Tôi chỉ hedge. Nếu Warsh thực sự xét duyệt, thị trường sẽ không sụp đổ ngay. Nó sẽ chết từ từ trong bất ổn định. Và đó là lúc những trader biết quản lý rủi ro như tôi mới kiếm được tiền.