Bẫy 68.500 USD: Vì sao on-chain đang cảnh báo phe bò Bitcoin?
Võ Thảo
Thị trường đang mừng vì Bitcoin giữ mốc 63.000 USD. Nhưng tôi thấy một chi tiết lạ: Coinbase Premium Index âm liên tục hơn 60 phiên. Điều đó nghĩa là người mua trên sàn Mỹ – lực cầu tổ chức quan trọng nhất – đang đứng ngoài cuộc.
Bối cảnh: Bitcoin vừa trải qua chu kỳ ETF đầy kỳ vọng. Nhưng dòng vốn không ổn định. Trong ba tuần gần nhất, tổng dòng vào ròng chỉ là 33,9 triệu USD. Hai ngày cuối tuần, con số này đảo chiều lên đến 465,2 triệu USD rút ra. IBIT của BlackRock, quỹ lớn nhất, chuyển sang âm. Vậy mà phe bò vẫn nói 'institutional money đang mua'. Số liệu không nói vậy.
Tôi nhìn vào một chỉ số khác: short-term holder cost basis. Đây là mức giá trung bình của những người mua Bitcoin trong vòng 155 ngày qua. Con số này đang là 68.500 USD. Trong khi giá spot quanh 67.000 USD. Điều đó có nghĩa: phần lớn người mua gần đây đang lỗ.
—— Root: Phát hiện ICO. Khi giá nằm dưới chi phí trung bình của holder ngắn hạn, vùng giá đó trở thành trần di động. Mỗi lần chạm 68.500 USD, lệnh bán cắt lỗ lại ập xuống. Thị trường bị kẹt dưới cái trần do chính tâm lý sợ lỗ tạo ra.
Kế đến là phái sinh. CME Bitcoin futures đã giảm xuống dưới 6 tỷ USD, còn thị trường quyền chọn chạm mức thấp nhất kể từ tháng 9/2023. Khối lượng spot chỉ bằng 62,4% trung bình năm. Đó là bức tranh của một thị trường thiếu sức sống.
—— Root: Lật tẩy. Người ta thường nói 'thanh khoản yếu là cơ hội'. Nhưng trong ngành của tôi, thanh khoản yếu là nơi dễ thao túng và dễ sụp đổ. Khi không có dòng tiền mới, mọi mức hỗ trợ đều là tạm bợ.
Vĩ mô đang là cơn gió ngược. Lãi suất thực 10 năm của Mỹ là 2,43%. Giá dầu diesel tăng, lạm phát dai dẳng. Thị trường hiện đặt cược khoảng 1/3 khả năng FOMC tăng lãi suất lần nữa. Bitcoin là tài sản zero-yield, nên khi lãi suất thực tăng, chi phí cơ hội nắm giữ Bitcoin cũng tăng. Điều này giải thích vì sao dòng tiền tổ chức không mạnh như mong đợi.
Nhưng phe bò có lý của họ. Bitcoin vẫn giữ trên 63.000 USD, một vùng hỗ trợ quan trọng. Nguồn cung dài hạn vẫn bị khóa chặt. ETF vẫn là kênh hút vốn duy nhất bền bỉ nhất. Nếu Fed phát tín hiệu ngừng tăng lãi suất, hoặc nếu lạm phát hạ nhiệt, mọi thứ có thể đảo ngược nhanh chóng. Tôi không loại trừ kịch bản breakout.
Trong nghề của tôi, tôi học được rằng: khi mọi dữ liệu cùng chỉ về một hướng, hãy tôn trọng nó. Tôi đã từng mất 2 ETH vì một ICO hứa hẹn 'đánh bại Filecoin'. Từ đó, tôi không bao giờ tin lời hứa, chỉ tin dữ liệu trên chuỗi.
Hãy theo dõi các tín hiệu sau: Coinbase Premium Index quay về dương; ETF ghi nhận dòng vào dương liên tiếp 5 phiên; CME futures quay lại trên 6 tỷ USD; lãi suất thực hạ nhiệt. Nếu tất cả cùng xuất hiện, cú breakout sẽ có cơ sở vững chắc. Nếu không, đừng ngạc nhiên khi thấy 63.000 USD bị phá vỡ.
—— Root: Lật tẩy. Thị trường không thiếu niềm tin, mà thiếu bằng chứng. Và bằng chứng đang nằm trên on-chain, không phải trong các bài phát biểu. Hãy tự hỏi: giá trị 68.500 USD đang là điểm tựa hay là lưỡi dao? Dữ liệu đã trả lời. Chỉ là phe bò không muốn nghe.